巨子生物惊变：从成分风波到标准制定，背后真相令人震惊！
你猜怎么着？当“选手”亲手写下“比赛规则”，自我规范如何赢得市场信任？悬念即将揭晓！
就在8月27日晚间，巨子生物重磅发布半年报：上半年营收突破31.13亿元，同比增长22.5%，归母净利润达11.82亿元，同比提升20.2%。
对比去年同期58.2%和47.4%的高增速，本期22.5%和20.2%的增幅显示增长曲线明显放缓，增长中枢下移。
增速放缓背后，胶原蛋白市场整体增长疲软，加之信任危机重创品牌信誉，部分消费者悄然离去。
争议未平，巨子生物竟悄然变身“行业规则制定者”！最新财报披露，其参与起草的《重组胶原蛋白敷料》行业标准正式发布。
当“选手”制定“规则”，监管如何避免既当裁判又当球员？市场拷问重重。
产品结构“生变”
巨子生物的业绩增长，继续由可复美和可丽金两大品牌主导。上半年，可复美实现营收25.42亿元，同比增长22.7%，占总收入的81.7%；可丽金营收5.03亿元，同比增长26.9%，两大品牌合计贡献总收入的97.8%。
值得注意的是，半年报中，该公司未直接提及“成分风波”对“618大促”的影响，而是将上半年描述为“跌宕起伏”，称尽管第二季度面临外部挑战，公司仍努力推进业务，强调“短期影响终会过去”。
风波后，两大品牌复苏轨迹分化：第三方数据显示，7月可复美GMV同比增长62%，1-7月累计增长32%；可丽金7月GMV增长35%，但1-7月累计仍下跌7%。这显示品牌地位和产品组合差异导致恢复能力不同。
盈利能力方面，巨子生物保持行业领先，上半年毛利率81.7%，虽略低于去年同期82.4%，但远高于珀莱雅（73.38%）等同行。
毛利率微降主因产品结构变化——高毛利医美敷料销售占比下降。
从业务构成看，功效性护肤品收入24.10亿元，同比增长24.2%，占比77.4%；医用敷料收入6.93亿元，同比增长17.1%，占比22.3%。公司对专业皮肤护理依赖加深，保健食品等业务仅占0.3%，多元化进展缓慢。
线上直销仍是增长引擎：DTC店铺线上直销营收18.16亿元，占总收入58.4%。巨子生物将增长归因于“线上渠道精细化运营、明星单品放量及新品迭代”，数据支撑这一说法。
应收账款激增
整体看，巨子生物2025年上半年财务表现呈现“稳健增长与潜在风险交织”的复杂图景。
为维持增长，上半年销售费用支出10.59亿元，同比增长18.7%，占营收34.0%，主要投向品牌宣传、市场推广和渠道拓展，反映竞争环境中积极营销以巩固地位。
贸易应收款项急剧增长警示风险：截至2025年6月末，金额骤增至4.66亿元，较2024年末飙升230%。
虽99.9%账龄在一年内，但如此增幅可能预示渠道库存积压或回款周期延长，威胁现金周转效率。
展望下半年，巨子生物需应对两大挑战：平衡营销投入与盈利水平，防止销售费用率攀升；推动主力品牌全面复苏，减轻对单一品牌依赖。
起草行业标准
值得一提的是，巨子生物在财报中表示：参与起草的《重组胶原蛋白敷料》行业标准正式发布。
企业参与标准制定是全球通行做法，确保技术先进性和产业适用性。但核心问题是如何防止行业巨头利用标准权构筑技术壁垒、打击对手，或为自身产品“量身定做”宽松条款？
此前“成分风波”核心争议在于主打产品中重组胶原蛋白含量与宣传是否一致，这类争议源于行业早期缺乏统一、权威的检测方法和质量标尺。
巨子生物从身陷“成分争议”到主导制定行业标准，凸显其从“市场参与者”向“规则定义者”的转变。技术实力获官方认可，但也引发“运动员制定比赛规则”的公平性质疑。
如何保障标准科学、中立、推动行业高质量发展，而非仅服务个别企业利益？如何通过机制制衡保障规则落地公正透明？
在美妆行业整体增速放缓背景下，这家胶原蛋白技术公司还将面临真正压力测试。
原标题《利润增速踩刹车 “成分风波”后巨子生物成为“标准制定者”？》