界面新闻记者 |
4.06亿元的大股东资金占用问题正将新华锦（600735.SH）推向退市风险边缘。在此危急时刻，大股东新华锦集团与青岛啤酒（600600.SH）关于即墨黄酒的并购交易，成为化解这场资本困局的关键突破口。
然而自青岛啤酒宣布收购即墨黄酒已过去四月有余，这笔价值6.65亿元的交易至今未完成交割。界面新闻注意到，距离协议约定的120日交割期限已至，该项交易正面临终止风险。
原本作为青岛啤酒跨界布局的商业探索，如今却成为新华锦2.28万户股东的希望所在，市场正密切关注这场与时间赛跑的资金清收行动。
"从协议条款看确实存在终止风险。新华锦集团正在全力推进，但具体交割时间和款项到账节点，目前无法给出确切答复。"9月8日，新华锦证券部相关负责人向界面新闻透露。
青岛啤酒证券部人士则表示，已关注到新华锦大股东资金占用问题，"这属于其内部事务"，目前收购交易尚无实质进展，交割工作尚未完成。
8月27日披露的半年报显示，新华锦上半年实现营收6.69亿元，同比下降24.92%；归母净利润1287万元，同比下滑39.45%，业绩表现引发投资者担忧。
相较于业绩下滑，更令市场忧虑的是青岛证监局送达的《行政监管措施决定书》所揭示的风险。
界面新闻查阅发现，截至2025年半年报披露日，大股东新华锦集团有限公司（下称"新华锦集团"）及其关联方非经营性占用资金余额高达4.06亿元，占公司最新一期归母净资产比例达33.34%。
根据上交所规则，若新华锦未能在一个月内完成资金清收，将被实施其他风险警示；六个月内未完成整改的，股票将被停牌；停牌后两个月仍未解决的，将被实施退市风险警示，后续两个月内仍未整改的，上交所将终止其股票上市。
公开信息显示，作为青岛本地老牌上市公司，新华锦主营发制品、纺织品服装出口业务，同时涉足石墨新材料及跨境进口电商领域。公司在境内外拥有40余家控股子公司，员工规模近2000人。
截至今年上半年，公司控股股东山东鲁锦进出口集团有限公司（下称"山东鲁锦"） 持股43.27%，实际控制人张建华直接持股7.79%。
天眼查数据显示，新华锦集团作为公司间接控股股东，持有山东鲁锦95%股权。通过股权结构穿透，张建华作为新华锦集团实际控制人，持股比例约18%。
针对4.06亿元资金占用的清收难题，新华锦董事会制定的解决方案与青岛啤酒的跨界收购紧密相连。
界面新闻此前报道，今年5月7日，新华锦集团、山东鲁锦与山东即墨黄酒厂有限公司（下称"即墨黄酒"）及青岛啤酒共同签订《股权转让协议》，青岛啤酒拟以6.65亿元收购即墨黄酒100%股权，较标的净资产溢价超两倍。交易完成后，即墨黄酒将成为青岛啤酒全资子公司。
资料显示，始建于1949年的即墨黄酒，其"即墨"牌即墨老酒为商务部认定的"中华老字号"。2013年，新华锦集团通过竞拍以2.3亿元取得其全部股权。
即墨黄酒2024年实现营收1.66亿元，同比增长13.5%；净利润3047万元，同比增长38.0%，保持良好发展态势。
截至2024年末，即墨黄酒总资产9.08亿元，净资产2.03亿元。对新华锦而言，此次交易意味着12年间投资回报率达189%，实现4.35亿元的资产增值。
为落实还款来源，新华锦董事会表示："公司已与新华锦集团、山东鲁锦签订《还款协议》及《质押担保合同》，将其对青岛啤酒的6.65亿元应收账款办理质押登记，公司享有优先受偿权。目前正全力督促大股东履行还款义务。"
尽管交易结构看似解决了资金难题，但实际推进过程中暴露出多重不确定性。
界面新闻观察发现，自5月7日协议签署后，交易便陷入停滞状态。青岛啤酒半年报明确披露："截至财务报表批准报出日，上述交易尚未完成交割"。
青岛啤酒证券部负责人亦证实，目前交易未完成交割，具体进展情况尚不明确。
值得注意的是，转让协议约定，若交割先决条件未能在协议签署后120日内达成或获得青岛啤酒豁免，或出现其他约定情形，协议将自动终止。
当前已进入协议签署后的120日关键窗口期，界面新闻调查显示，该项交易实质性进展缓慢，处于停滞状态。
新华锦证券部人士坦言，依据协议条款确实存在终止风险，目前新华锦集团正积极推进，但交割能否成功、款项能否按时到账仍存在不确定性。
作为收购方的青岛啤酒既未发布进展公告，也未在120日期限后明确交易状态。
那么，这项关乎新华锦生死的交易为何迟迟未能落地？
接近交易双方的内部人士向界面新闻透露，阻碍交易推进的核心因素并非价格问题，而是即墨黄酒存在的股权出质问题尚未解决。
天眼查APP显示，即墨黄酒部分股权处于质押状态，出质人为新华锦集团和山东鲁锦，质权人为威海银行青岛分行，合计出质股权数额5500万元，出质日期为今年4月2日。
股权冻结方面，即墨黄酒3000万元股权已被青岛市市南区人民法院冻结，冻结期限自2025年6月19日至2028年6月18日。
界面新闻注意到，有投资者在互动平台质询："青岛啤酒收购的即墨黄酒股权中，3000万元被中化学交通建设集团第二工程公司冻结，是否影响资金占用清收进度？"
新华锦回应称："该交易系青岛啤酒与鲁锦集团、新华锦集团之间的商业行为，公司无法完全掌握实际进展。目前正全力督促大股东偿还占用资金，推进清收工作。"
雪上加霜的是，新华锦9月6日公告显示，控股股东山东鲁锦所持公司43.27%股份（约1.86亿股）已全部被司法冻结和标记，起因是山东恒晟私募基金管理有限公司与山东鲁锦、新华锦集团的借款合同纠纷，涉及债权金额及执行费用共计7500万元，这为大股东的还款计划增添了新的变数。
新华锦方面表示："公司与山东鲁锦在资产、业务、财务等方面保持独立，此次股份冻结事项不会对公司生产经营、治理结构产生重大影响，目前各项经营活动正常开展。"
在这场退市危机中，新华锦副总裁兼财务总监曹旭拒绝签署半年报书面确认意见的举动引发市场高度关注，其对报告内容的真实性、准确性和完整性提出质疑。
对此，新华锦证券部负责人表示："已知悉曹旭未参会签字，但具体原因尚不了解。"
青岛啤酒收购即墨黄酒交易能否最终落地？这笔跨界并购能否成为新华锦化解资金占用危机的关键举措？界面新闻将持续追踪报道。