稳健的财务架构是企业抵御市场风险的核心保障，亦是驱动持续发展的战略基石。2025年上半年，贝泰妮经营活动现金流量净额达3.47亿元，同比大幅增长145.7%，其中二季度单季净额攀升至4.16亿元，彰显出强劲的资金回笼能力。期内实现营业收入23.72亿元，归母净利润2.47亿元，与此同时库存周转效率持续优化，应收账款结构显著改善，资产质量保持稳健，充沛的流动性为公司战略投资与业务拓展筑牢根基。
在股东回报方面，贝泰妮延续高比例分红传统，拟实施现金分红方案回馈投资者。公司通过精细化供应链管理与产品结构升级，不断提升运营效率与盈利水平。坚实的财务底盘为研发创新、品牌孵化及渠道拓展提供了可持续的资源支撑，使企业在行业周期波动中始终占据主动地位。
矩阵开花，品牌力撑起增长曲线
2025年上半年，贝泰妮的增长引擎呈现品牌矩阵协同发展的鲜明特征。核心品牌薇诺娜深耕"专研敏感肌"战略，不仅持续领跑中国敏感肌护肤市场，更通过银核霜、修白水乳等创新产品成功拓展至抗衰、美白等高阶护肤领域。品牌推广策略转向精准化内容营销，减少低效促销投入，重点提升客单价与复购率。据Frost & Sullivan权威认证，薇诺娜已实现2020-2024年中国敏感肌护肤品销售额五连冠，2025年更斩获工信部首批"中国消费名品"认证，并荣登世界品牌大会"中国品牌国际化标杆100"榜单，标志着品牌在专业领域与国际舞台的双重突破。
子品牌矩阵上半年表现亮眼。高端美白品牌瑷科缦凭借"白月光系列"实现营收5147.07万元，同比激增93.9%，通过医美机构渠道深化布局，高端市场定位持续巩固。婴童护理品牌薇诺娜宝贝保持行业领先优势，上半年营收1.1亿元，同比增长8.62%，显著高于行业平均增速。AI祛痘品牌贝芙汀通过"AI+分级祛痘"创新模式构建专业口碑，多品牌协同形成覆盖多元化消费场景的生态体系。
品牌矩阵呈现清晰差异化定位：薇诺娜聚焦专业敏感肌护理，瑷科缦主打高端抗衰市场，薇诺娜宝贝专注婴童护理赛道，贝芙汀以科技赋能祛痘领域。这种差异化布局有效规避内部竞争，形成互补发展的品牌生态。
外延式品牌拓展成效显著。公司战略投资高端身体护理品牌"浴见"，实现从面部护理向全身护理的品类延伸；与以色列家用射频美容仪品牌Tripollar初普达成深度合作，构建"功效护肤+科技美容"的高端产品组合。内生孵化与外延并购双轮驱动，使贝泰妮完成价格带全覆盖与多品类布局，从单一护肤品牌向综合型皮肤健康产业集团加速转型。
品牌矩阵的持续壮大得益于研发体系的强劲支撑。薇诺娜的权威认证背书、瑷科缦的高端市场突破、薇诺娜宝贝的行业领先地位，均建立在持续的技术创新基础上。研发投入不仅构筑品牌护城河，更成为驱动多品牌协同发展的核心引擎，为企业战略升级指明方向。
把云南植物写进全球标准
在化妆品行业高质量发展转型期，研发投入成为企业核心竞争力的关键指标。贝泰妮2025年上半年研发费用率达4.91%，较上年同期提升0.83个百分点，该水平不仅领先国内同行，更体现公司在营收承压环境下对研发创新的战略坚守。持续加码的研发投入在稳定提升毛利率的同时，为新品迭代与品牌溢价提供了坚实技术支撑。
研发体系呈现纵深拓展态势，公司突破传统成分复配模式，向基础研究、靶点机制解析、评价标准制定等上游领域延伸，构建起从原料开发、配方创新到临床验证的完整研发链条。这种全链路布局使贝泰妮从产品生产商向行业标准制定者转型，上半年新增4项化妆品新原料备案，累计备案数量达16项，持续领跑行业的原料创新能力彰显公司长期主义战略定力。
云南丰富的生物多样性资源为研发创新提供独特优势。相比全球广泛应用的合成成分，云南高原特有的药用植物资源具有稀缺性与独特生物活性，为公司构筑起差异化竞争壁垒。
2025年2月，由云南省多部门联合认定的"云南省巢志茂专家工作站"正式落户贝泰妮，依托公司云南特色植物提取实验室与中国中医科学院中药研究所的科研资源，共同推进云南特色植物原料的标准化研究与产业化应用。该实验室已通过中期评估，并采用"揭榜挂帅"机制攻克关键技术瓶颈，正从企业研发中心升级为面向全球的开放性科研平台。
国际化研发网络加速成型，贝泰妮已构建中法日跨国研发体系，推动科研成果转化为全球适配的产品标准。公司连续两年在国际化妆品化学家联合会（IFSCC）大会发表6篇学术论文，涵盖配方制剂创新与计算机辅助原料设计等前沿领域，持续提升"中国成分"的国际学术影响力。
贝泰妮已形成"研发创新—产品溢价—利润反哺研发"的良性循环机制。高研发投入带来产品差异化优势与品牌溢价能力，市场回报再反哺研发投入，叠加云南特色资源稀缺性与标准制定话语权，共同构筑起穿越行业周期的长期价值壁垒。
渠道织网，全球化航程驶向新蓝海
2025年上半年，贝泰妮渠道策略实现从"规模扩张"向"质量提升"的战略转型，重点推进精细化运营。
线上渠道实施差异化运营策略，压缩低效促销活动，加大内容营销与精准投放力度，通过自播+店播矩阵强化品牌叙事与用户转化。在电商平台分化趋势下，天猫渠道巩固主阵地优势，抖音平台突出内容种草与新品首发功能，京东渠道强化医药健康场景联动，形成多平台协同的立体营销网络，有效提升用户增长质量与复购率。
线下渠道持续深化药房网络优势，覆盖门店超12万家，结合即时零售服务与美容顾问内容化运营，打造"专业服务+即时配送"的双驱动模式。渠道优化不仅提升销售效率，更推动运营模式从"大促依赖"向"日常精细化运营"转型。
国内外渠道布局虽路径不同但战略逻辑一脉相承。国内依托12万家药房网络，通过专业属性与医生推荐建立敏感肌人群信任；泰国市场则进驻BEAUTRIUM、EVEANDBOY等顶级美妆连锁及30余家高端医美诊所，同样以专业背书构建品牌认知。两种模式共同验证"功效可信"的品牌建设路径，为国际化复制提供成功范本。
海外业务已从探索期进入战略拓展阶段。自2024年设立东南亚总部以来，贝泰妮实现从"产品出口"到"品牌出海"的跨越，薇诺娜品牌成功进驻泰国主流美妆零售渠道与高端医美机构，同步布局Shopee、Lazada、TikTok三大电商平台，结合本地化社媒营销与KOL合作，构建渠道、内容、品牌三位一体的国际化运营体系。
研发国际化与渠道本地化形成战略闭环。云南特色植物提取实验室推进PCT国际专利布局，为海外市场提供技术支撑；东南亚渠道经验反哺国内运营优化，形成双向赋能格局。ESG战略成为全球化沟通的重要纽带，绿色包装、青刺果种植碳减排等可持续发展举措既符合国内监管要求，又契合东南亚消费者环保理念。在曼谷ICONSIAM举办的"山海同薇·植韵东方"主题展，通过文化体验方式向海外消费者传递科研实力与可持续发展理念，塑造有温度的品牌形象。
国内渠道精耕与东南亚市场突破形成战略协同：国内业务保障现金流与利润稳定，海外市场开辟增长新空间；ESG战略兼顾合规要求与品牌价值提升。随着东南亚样板市场成熟，该模式有望复制至"一带一路"沿线国家，全球化布局的"新蓝海"正在形成。