界面新闻记者 |
继分类评价与文化建设评价体系之后，证券公司再迎全新考核维度——以金融"五篇大文章"为核心的专项评价机制正式落地。
9月5日，中国证券业协会（以下简称"中证协"）官网发布重要通知，宣布《证券公司做好金融"五篇大文章"专项评价办法（试行）》（以下简称《评价办法》）已制定完成，自发布之日起正式实施。
该政策旨在进一步压实证券公司服务国家战略的主体责任，通过完善考核激励机制，引导行业精准对接科技、绿色、普惠、养老、数字金融五大领域发展需求，助力实体经济高质量发展。
《评价办法》全文共二十五条，分设总则、评价指标与计分方式、评价实施与结果运用、附则四章，并附有详细的专项评价指标体系。
南宁学院金融专家、博士石磊在接受界面新闻采访时表示："此项政策是落实中央金融工作会议精神的关键举措，通过建立专项考核机制，既引导券商将资源精准投向国家战略重点领域，又同步强化风险防控与行业高质量发展导向。"
德邦证券首席固收分析师吕品对界面新闻指出："随着券商'五篇大文章'专项考核文件的出台，监管层正以制度设计为抓手，推动我国资本市场进入'功能深化'新阶段，彻底改变此前以规模扩张为主的发展模式。"
吕品进一步分析："考核指标设置突破原则性要求，通过科技金融收入占比、绿色债券承销规模、普惠服务覆盖率等可量化、可追溯的具体指标，将国家战略从宏观方向转化为券商业务端的实际任务。这种设计的深层价值在于：一方面强化券商服务实体经济的核心职能，引导行业资源向科技、绿色、普惠等关键领域倾斜，摒弃短期逐利思维；另一方面通过差异化量化指标为不同类型券商提供多元发展路径，避免同质化内卷，助力形成'大券商引领、中小券商特色化'的竞争格局，为资本市场创新发展奠定基础。"
在定量指标设计上，《评价办法》针对"五篇大文章"不同领域设置差异化考核标准：
作为核心考核领域，科技金融指标赋值50分，凸显监管层对科技创新的高度重视。具体涵盖科技创新债券承销金额及数量、科技型企业股权融资金额及数量、科技型企业重大资产重组交易金额及数量、券商另类子公司直投非上市科技企业金额、私募子公司管理基金投向科技企业金额等维度，全面覆盖债券融资、股权融资、并购重组及直接投资等业务模式，引导行业加大科技领域资源配置。
某券商高管向界面新闻透露："从评价指标权重可见科技金融的战略地位，行业竞争的焦点已明确指向该领域。优化业务结构、加大科技金融布局力度，将成为公司下一阶段的核心战略。"
绿色金融指标赋值10分，主要考核绿色债券及低碳转型债券承销金额与数量，重点评价券商在绿色低碳转型融资服务中的实际贡献。
普惠金融同样赋值10分，具体指标包括中小微企业支持债券承销金额及数量、民营企业债券承销金额及数量，旨在通过考核引导券商强化对普惠领域及民营企业的融资支持，促进实体经济均衡发展。
养老金融指标赋值10分，以代销个人养老金产品规模为核心考核标准，反映券商在养老产业金融服务中的实际成效。随着我国老龄化进程加速，养老金融市场潜力持续释放，券商通过产品代销为投资者提供多元化养老金融解决方案。
数字金融指标赋值10分，聚焦证券公司数字化能力成熟度与证券科技类奖项获得情况，全面评估行业数字化转型进展及业务创新水平。在数字经济时代，券商数字化能力不仅决定自身竞争力，更直接影响服务客户的质量与效率。
吕品强调："评价体系中多项指标聚焦债券领域，核心原因在于债券工具具有灵活适配性，能够有效覆盖科技、绿色、普惠等多元融资场景。例如科创债可通过优化期限结构与票面利率设计，精准匹配科技企业长周期资金需求；民营企业债券则成为落实普惠金融的重要载体。"
定性指标方面，《评价办法》设置机制建设与业务资源持续投入两大板块。机制建设指标赋值5分，重点考核是否将"五篇大文章"纳入发展战略、是否建立专业化组织架构、是否完善激励与尽职免责制度，从制度层面保障长期投入。
业务资源持续投入指标同样赋值5分，通过考核相关业务投入的综合增长率，引导券商避免短期行为，建立对国家战略领域的长效投入机制。
此外，《评价办法》特别设置附加项指标，用于衡量券商在落实年度重点政策、创新示范等方面的特殊贡献，为行业创新实践提供加分通道。
计分方式上，该办法突出战略重点与公平性原则，鼓励差异化发展。科技金融以50分的最高权重，体现政策对科技创新的倾斜；绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融各赋10分，形成科学合理的权重分配体系。
同时采用"广覆盖、小分差"的加分策略，对多数指标排名前50的公司实施分档加分，各档位分差控制在1-2分，50名后赋予基础分。这种设计既鼓励各类券商结合资源禀赋参与竞争，又避免因规模差距导致评价结果过度分化，为中小券商创造发展机遇。
值得注意的是，多数指标同时设置金额与数量双重计分标准，有效降低绝对规模对评价结果的影响。以科技型企业股权融资指标为例，同步考核融资金额与企业数量，更全面客观地反映券商服务能力。
今年7月，中证协已完成2025年证券公司"五篇大文章"专项数据统计并公布指标前50名名单。从各业务排名看，行业呈现"头部主导核心领域、中小券商细分突围"的竞争格局，中信证券等头部机构多领域领先，国金证券、五矿证券等中型券商则在细分指标中跻身前十，展现差异化竞争力。
在科技金融核心指标"主承销科技创新债券金额"排名中，中信证券（600030.SH）以1281.91亿元稳居榜首，中信建投（601066.SH）898.63亿元、国泰海通（601211.SH）636.84亿元、中金公司（601995.SH）587.97亿元、华泰证券（601688.SH）342.2亿元紧随其后，广发证券（000776.SZ）等5家券商承销额亦突破百亿元，头部阵营市场主导地位稳固。
服务科技型企业股权融资金额排名中，中信证券（270.44亿元）、中信建投（209.3亿元）、中金公司（202.16亿元）包揽前三，国泰海通、华泰证券位列四五；中小券商国金证券（600109.SH）以109.9亿元跻身第六，成为该领域亮眼"黑马"。
服务科技型企业重大资产重组交易金额排名中，中信证券（320.74亿元）继续领跑，中信建投（153.9亿元）、中国银河（601881.SH）115亿元分列二三位；五矿证券以51.95亿元排名第六，成为中小券商在科技并购领域的典型代表。
普惠金融领域，主承销民营企业债券金额排名显示，招商证券（600999.SH）381.5亿元、广发证券318.86亿元突破300亿元大关，平安证券、中金公司等6家券商承销额超百亿元，彰显行业对民营企业融资支持的力度。
绿色金融方面，主承销绿色债券和低碳转型债券金额排名中，中信证券（165.44亿元）、中信建投（122.92亿元）、国泰海通（111.4亿元）均突破百亿元，头部券商在绿色债券承销领域保持领先优势。
养老金融关键指标"代销个人养老金产品规模"排名中，中金公司以2482.76万元居首，中国银河、广发证券、招商证券等5家券商代销金额超千万元，反映头部机构在养老金融服务领域的先发优势。
石磊分析指出："'服务科创企业IPO数量''绿色债券承销规模'等定量指标的设计，本质是推动国家战略从宏观层面有效'穿透'至券商业务执行端。"
他进一步表示，以往部分券商在服务国家战略时存在"口号化"倾向，缺乏具体业务支撑。此次考核通过明确量化标准，将科技自立自强、"双碳"目标等国家战略，转化为投行业务、债券承销等具体业务线的硬性指标。
"考核指标的差异化设计，预示券商行业'分层竞技'时代正式开启，全行业扎堆同质业务的格局将被打破。"石磊认为，从指标设置可见不同类型券商的优势赛道已清晰显现，头部券商凭借全球化布局、资金实力与科技储备，可重点突破"高难度指标"。