2025券商半年报：业绩狂飙65%，中小券商竟成最大黑马！
界面新闻记者 | 玥涵
重磅消息！就在8月29日晚间，42家A股上市券商2025年半年报全部披露，结果令人震惊！
界面新闻统计发现，证券行业上半年业绩爆表，远超市场预期！总营收高达2518.66亿元，同比猛增30.8%；归母净利润更是激增65.08%，达到1040.17亿元，行业复苏势头强劲。
尤其令人瞩目的是，中小券商表现抢眼，营收和净利润增速惊人，部分甚至实现“量级式”飞跃！
营收方面，国联民生（601456.SH）、国泰海通（601211.SH）、天风证券（601162.SH）、长江证券（000783.SZ）、方正证券（601901.SH）、国信证券（002736.SZ）等6家券商上半年营业收入同比增速均超50%，势头凶猛！
国联民生以269.4%的营收增幅领跑，证券投资业务狂飙140倍，成为最大亮点！该业务上半年实现收入16.87亿元，同比暴增14052.11%；经纪及财富管理、投行业务、信用交易业务也全线爆发，分别实现收入11.95亿元、5.44亿元、3亿元，同比增幅达215.76%、214.94%、136.1%，仅资产管理及投资业务收入微降8.23%，多元驱动业绩飙升。
净利润端更是炸裂！上半年共有9家上市券商归母净利润同比增速超100%，华西证券（002926.SZ）与国联民生双双突破10倍增长，堪称“业绩双子星”。华西证券实现归母净利润5.12亿元，同比增幅1195.02%；国联民生归母净利润11.27亿元，同比增长1185.19%。
东北证券（000686.SZ）归母净利润同比增长225.9%，华林证券（002945.SZ）、国海证券（000750.SZ）、国金证券（600109.SH）、长江证券、申万宏源（000166.SZ）增速也分别达到172.72%、159.26%、144.19%、120.76%、101.32%，表现亮眼！
上半年，共8家券商营收迈入百亿“俱乐部”，中信证券（600030.SH）（330.39亿元）继续稳坐“一哥”宝座。国泰海通（238.72亿元）、华泰证券（601688.SH）（162.19亿元）、广发证券（000776.SZ）（153.98亿元）、中国银河（601881.SH）（137.47亿元）、中金公司（601995.SH）（128.28亿元）、申万宏源（116.95亿元）、国信证券（110.75亿元）、中信建投（601066.SH）（107.40亿元）、招商证券（105.20亿元）紧随其后。
从业务表现看，中信证券上半年经纪、投行、资管、自营四大核心业务全线增长，龙头地位稳固。
招商证券非银金融首席分析师郑积沙指出：“中信证券规模优势显著，投行独领风骚，机构业务全面领跑，自营效益行业标杆，国际化步伐迅猛。”
并购重组助推业绩飞跃！国泰海通归母净利润达157.37亿元，同比增长213.74%，登顶行业榜首，部分受益于吸收合并海通证券产生的负商誉。
不过，聚焦扣非指标，国泰海通归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为72.79亿元，同比增长59.76%，显示核心业务——财富管理、机构与交易等大幅增长，并购后经营能力真提升！
行业全面复苏！42家上市券商中，37家实现营业收入与归母净利润“双增长”，占比超88%；另有1家券商扭亏为盈，基本面大幅改善。
中小券商爆发、头部券商稳健、并购重组增量，三大动力驱动行业亮眼业绩，下半年复苏可期。
两融回暖添动力！申万宏源非银团队表示：“两融余额重返2万亿元关口，看好券商板块投资价值。”
民生证券非银团队称：“两融规模提升将带动信用业务增长，投行业务随政策优化持续修复。”
值得关注的是，民生证券进一步指出，资本市场回稳向好，投资收益率提升，主动权益型基金业绩改善，将加速资管和基金代销业务收入修复，助推业绩增长。
从业务贡献看，方正证券分析：“经纪和自营业务是核心驱动，经纪业务、净投资收入、投行业务同比预计分别增加40.1%、35.6%、28.6%，成为拉动板块的‘三驾马车’；但净利息业务与资管业务略降，短期承压。”
对于全年走势，方正证券预测：券商板块2025年净利润有望实现双位数增长，二季度同比增45%打底，全年预计增幅达16%。
申万宏源分析：“货币政策宽松、国家队托底、中长期资金加仓，多重利好下，两融余额还有上升空间，直接利好经纪和信用业务，增厚盈利。”
招商证券非银团队从基数效应看涨：“受益低基数，2025年行业总营收预计4741亿元，增5%；净利1825亿元，增9%，韧性十足。”