惊爆！光伏五巨头半年狂亏172亿，生死淘汰赛谁将幸存？
您知道吗？光伏行业的寒冬已持续七个季度，回暖信号依然渺茫。最新半年报：通威股份（600438.SH）、隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、天合光能（688599.SH）、TCL中环（002129.SZ）五大行业巨头，上半年累计净亏损高达172.64亿元！除隆基绿能外，其余四家均创下成立以来最惨同期亏损。
今年上半年，中国光伏产业深陷多重困局：短期需求波动、长期产能过剩未解、全球贸易环境变幻。尽管全球光伏新增装机量保持增长，但供需失衡根深蒂固，制造端普遍承压。电池、组件产量增速骤降至15%以下，多晶硅和硅片甚至出现负增长。产业链各环节产品价格跌至历史冰点，企业开工率持续低迷。
拼血条时代，五大龙头谁更耐熬？玥涵制图
通威股份，作为全球多晶硅30%份额霸主、电池片销量冠军和组件出货前五强者，因全产业链布局而遭受重击。行业上升期，其协同模式所向披靡；但下行期，尤其整体跌破成本线，一体化反而成为沉重负担。
财报显示，通威股份上半年营业收入405.09亿元，同比下降7.51%，归母净利润亏损49.55亿元。产能方面，截至6月底，其高纯晶硅年产能超90万吨，太阳能电池年产能150GW以上，组件年产能90GW以上。上半年实际销量：多晶硅16.13万吨，电池49.89GW，组件24.52GW。
硅片和组件双龙头隆基绿能在半年报中直言："供需失衡致产业链价格持续低迷，行业整体亏损状态未变。"
上半年，隆基硅片出货52.08GW（外销24.72GW），电池组件出货41.85GW（组件39.57GW）。但主要产品价格跌破成本线，公司陷入"增量不增收"困局。报告期内，营业收入328.13亿元，同比下降14.83%；归母净亏损25.69亿元，同比减亏26.61亿元，主要得益于运营效率提升和费用削减。
隆基在硅片业务的亏损，在另一硅片巨头TCL中环身上更为惨烈。
半年报显示，TCL中环光伏硅片毛利率低至-23.74%，同比进一步下滑。公司营业收入133.98亿元，同比减少17.36%；归母净利润亏损42.42亿元，同比降38.48%。
天合光能交出上市以来首份中期亏损报告。上半年营业收入310.56亿元，同比减少27.72%；归母净利润亏损29.18亿元，同比骤降654.47%；扣非净利润亏损29.56亿元，同比暴跌843.33%。
报告期内，天合光能组件出货超32GW，国内占比略超50%，欧洲略超25%，亚太占11%-12%，中东约8%。储能业务累计出货超12GWh。
与此同时，晶澳科技上半年营业收入239.05亿元，同比下降36.01%；归母净利润亏损25.80亿元，较上年同期8.74亿元亏损扩大。但分季度看，二季度亏损环比收窄超40%，毛利率明显改善。上半年电池组件出货33.79GW（含自用119MW），组件海外出货占比约45.93%。
玥涵注意到，多家光伏企业在半年报中预警行业风险。尽管市场期待"反内卷"，但短期压力依然巨大。
通威股份表示，主要企业已长期亏损，落后产能出清不可避免。若供需矛盾持续，行业龙头都可能面临严峻经营风险。各方正努力破局。
隆基绿能称，行业虽形成"反内卷"共识，但方案未落地，企业短期仍承压。
天合光能认为，行业已进入深度调整期，落后产能和弱企开始退出。但若产能调整或市场增速不及预期，价格可能再次不合理下跌，影响盈利。
TCL中环在业绩会上表示，下半年行业供需波动仍存，尽管部分产品价格回升，但消化压力还需时间。
国家能源局最新数据显示，7月国内光伏新增装机11.64GW，环比降18%，同比降44%，创2025年以来新低。
经过前期抢装和囤货潮，8月、9月装机数据恐更黯淡。行业"拼血条"时代，只有现金储备足、负债低、成本控制强的企业才能存活。
据玥涵梳理，以期末货币资金与交易性金融资产计，五企中通威股份和隆基绿能资金最充裕，分别达332.29亿元和287.69亿元。晶澳科技货币资金260.75亿元，天合光能相关合计223.45亿元。背靠TCL集团的TCL中环，尽管亏损严重，但高管称现金流充足，有意在洗牌期参与并购整合。