量化私募七年之争：仅一家机构连续霸榜，四代"备案王"易主背后藏何玄机？
界面新闻记者 | 玥涵
你知道吗？量化私募的竞争远比想象中残酷！界面新闻通过Wind数据独家追踪发现，2019-2025年（截至8月24日）的七年间，仅有明汯投资连续七年跻身年度备案量TOP20，衍复投资保持六年上榜纪录，其余机构上榜次数均未超过4次，行业洗牌速度惊人。
以年度备案冠军（"备案王"）为观察窗口，七年间共有幻方量化、灵均投资、阿巴马私募和宽德私募四度易主。值得注意的是，前三任"备案王"近年发行节奏显著放缓，唯独宽德私募持续维持高强度产品备案，成为当前量化赛道最活跃的头部机构。
深圳某FOF基金经理分析称，量化私募难以持续高发行的核心原因包括：规模管控需求（达到阈值后主动降速）、收益衰减效应（规模扩张导致超额收益稀释）、行业竞争压力（人才流动与策略迭代冲击）。这些因素共同构成量化机构的"成长天花板"。
2019年标志着中国量化私募的规模化起点，幻方量化、灵均投资、明汯投资、九坤投资率先突破百亿管理规模。Wind数据显示，当年备案量TOP20私募中量化机构占比达13家，其中幻方量化通过宁波幻方、浙江九章双平台合计备案97只产品，超越主观派迎水投资登顶，自此开启量化机构对备案榜首的长期垄断。
2020年量化行业出现首轮洗牌，前一年13家上榜机构中10家落榜，衍复投资（136只）、九坤投资（110只）等新势力崛起。灵均投资以280只备案量首夺"备案王"，较幻方量化187只的成绩大幅领先，展现出头部机构的爆发式增长能力。
2021年成为量化行业的"黄金年份"，备案TOP20中量化机构占16席，上榜门槛飙升至109只。灵均投资以459只的年度备案量创下行业纪录，诚奇资产、天演私募等7家机构首次跻身榜单，反映出量化策略的多元化发展。深圳某券商渠道总监指出，当年市场行情向好与渠道资源倾斜形成共振，头部量化产品出现"秒杀"现象，推动行业规模快速膨胀。
2021年下半年的策略拥挤危机引发行业转折，高频策略失效导致量化产品普遍回撤，灵均投资、幻方量化等头部机构相继"封盘"。数据显示，幻方量化自2022年起仅备案9只产品，2024年更是完全停发；灵均投资的年度备案量也出现断崖式下滑，标志着量化行业进入存量竞争阶段。
行业巨头的战略收缩为新兴机构创造机遇，2022年备案榜涌现博润银泰、思勰投资等8家新面孔。2023年宽德私募通过双平台合计备案174只产品首次夺冠，打破此前"备案王"三年一轮换的规律。上海某头部量化总监表示，策略迭代与市场容量变化是重启发行的关键，部分机构通过策略升级实现管理规模的二次突破。
2024年市场调整期，量化备案门槛罕见降至24只，但宽德私募逆势发行117只产品蝉联冠军，领先第二名53只，展现出强劲的渠道掌控力。千衍私募、正定私募等新锐机构借助差异化策略跻身榜单，反映行业竞争格局持续分化。
2025年量化发行热潮重现，截至8月24日，备案TOP20中除正瀛资产外均为量化机构，宽德私募以129只暂居榜首，黑翼资产（112只）、明汯投资（101只）紧随其后。值得注意的是，顽岩私募、进化论私募成为仅有的两家六年未上榜的新面孔，显示行业仍在不断涌现新生力量。
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