惊人逆转！三大航巨亏47亿，子公司却集体盈利，背后暗藏什么玄机？
注意了！航空业重磅消息来袭：三大航上半年依然深陷亏损，但令人惊喜的是，多家子公司竟成功扭亏为盈！
就在8月29日晚间，中国国航（601111.SH）、中国东航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）三大航空央企齐齐披露2025年上半年业绩。总营收突破2300亿元，据玥涵计算同比增超2%；但亏损总额仍高达47亿元以上。国航和东航亏损收窄，南航亏损反而扩大，整体亏损同比收窄近30%。
股价方面，截至8月29日，国航下跌4.55%，东航上涨1.75%，南航下跌6.93%。
南航亏损加剧，国航二季度惊人扭亏
具体来看，国航营收807.57亿元（增1.56%），东航668.22亿元（增4.09%），南航862.91亿元（增1.77%）。亏损额：国航18.06亿（收窄超30%），东航14.31亿（收窄近50%），南航15.33亿。
令人关注的是，南航亏损同比扩大超20%。南航管理层解释，主因是会计处理调整，转回了部分递延所得税资产。
看二季度！玥涵计算发现，三大航营收创新高，但唯有国航实现盈利，净利润2.38亿元，这是自2019年以来首次二季度盈利。东航和南航虽亏，但亏损收窄。
子公司亮眼：多家盈利，南航首度披露川航数据！
国航子公司中，内蒙航空扭亏，赚0.09亿元（去年亏0.59亿）；但山航由盈转亏，损3.08亿元（去年赚0.26亿）。
更值得一提的是，国泰航空稳坐最赚钱宝座，收益543.09亿港元（增9.5%），盈利36.51亿港元（增1.1%）。
国航子公司及参股公司上半年业绩
东航子公司：武汉航空和上海航空扭亏，分别盈利200万元和1.03亿元（去年各亏0.26亿和1.63亿）。但中联航和东航技术由盈转亏。
东航上半年子公司及参股公司业绩
南航子公司：厦航净利4.31亿元（增），南航物流16.01亿元（略降），但汕头航空由盈转亏，损1.18亿元。
南航子公司及参股公司上半年业绩
首次披露！川航亏损8.02亿元。
南航管理层称，按监管要求首度披露川航数据，将加强协同，助其提升盈利。
暑运火爆但票价下滑，航司如何破局？
上半年民航业态势向好：总周转量783.5亿吨公里（增11.4%），旅客3.7亿人次（增6%），货邮478.4万吨（增14.6%）。但竞争激烈，‘旺丁不旺财’，客公里收益下滑。
国航客运收入731.96亿元（微增），但收益下降减少收入37.65亿元。东航人公里收益下滑7.22%，国内外均降。南航客运收入730.72亿元（增1.82%），客公里收益0.46元（降6.12%），国际降幅更大。
三大航归因于：供给过剩、客源下沉、高铁分流、国际环境不确定等。
需求回暖助减亏，但供给过剩、高铁竞争等拖累业绩。
6月，民航局出手整治‘内卷’，推动市场健康。
航司创新求变：东航‘航空+’战略显效，线上销售61亿元（增30%），新零售22.58亿元（增24.77%），推多式联运和星巴克合作。
暑运本是业绩引擎，但今年票价同比降3.7%，较2019年降10%。
南航称：暑运需求增，客座率升，但票价降。下半年将优化销售、创新产品，货运抓旺季机会。
玥涵从航旅纵横获悉：暑运旅客量创新高，超大城市增长猛。中秋国庆预订已火热，机票量176万张（增24%），热门目的地包括北京、上海等。
（实习生 唐可馨对本文亦有贡献）