逆势增长8.99%！瀚蓝环境“三招棋”破局，背后藏何玄机？
你猜怎么着？正当2025年上半年环保行业仍处于“增量收缩、存量博弈”的深度调整阶段，有一家企业却杀出重围、逆势上扬——8月27日，“A股环保一哥”瀚蓝环境（600323.SH）发布了一份令人眼前一亮的半年报：营业收入57.63亿元，同比基本持平，而归母净利润却大涨8.99%，达到9.67亿元！
这份成绩单背后，究竟藏着怎样的增长密码？是存量资产的精益运营？是百亿并购的协同发力？还是AI技术的深度赋能？今天就带你一口气看明白，瀚蓝环境如何在行业下半场步步为营、持续领跑！
存量挖潜｜筑牢基本盘
环保行业已彻底进入“存量时代”，大部分地区基础处理设施趋于饱和。拼技术、拼运营，成了企业活下去、活更好的关键！行业专家直言：“释放存量资产的盈利潜力，已不是可选项，而是生存法则。”
瀚蓝环境恰恰做到了——2025年上半年，公司营收持平，净利润却实现近9%的同比增长，靠的就是卓越的运营能力！
核心抓手，是其固废处理业务。
报告期内，该业务实现主营业务收入29.49亿元，占比超50%；净利润更同比大涨24.51%，达到7.24亿元，贡献了近七成的净利！
更亮眼的是运营类业务的表现：剔除工程业务后，运营净利润同比增长26%至7.30亿元，收入占比超90%，业务结构持续优化，抗风险能力大幅提升。
来看一组硬核数据：垃圾焚烧发电产能利用率达115%，锅炉有效运行超4100小时；吨垃圾发电量、上网电量分别提升2.60%和3.51%；厂用电率反而下降0.77个百分点！新增4座垃圾焚烧厂获评AAA级，行业最高运营级别，总数已达18座。
能源与供水业务同样稳中有进——能源业务营收18.65亿元，同比增长0.71%；供水业务营收4.58亿元，增长2.19%，产销率进一步优化。
盈利提升的同时，现金流也大幅改善：上半年存量回款超11.50亿元，经营现金流净额同比增长29.77%！而资本支出反而减少20.11%，真正实现了“少花钱、多办事”。
百亿并购｜注入新动能
如果说内部优化是“稳增长”的基石，那么对粤丰环保的百亿并购，就是瀚蓝环境“加速跑”的引擎！今年6月2日，粤丰环保正式退市，并购圆满落地——这不仅带来规模与利润的即时跃升，更打开了多维协同的增长新空间。
规模优势陡增，龙头地位愈发稳固。
仅6月单月，粤丰环保就实现净利润1.17亿元，为瀚蓝贡献约6000万元归母净利！并购后，公司垃圾焚烧发电规模跃升至97590吨/日，跻身行业前三、A股第一，服务覆盖全国20个省区市、超1.1亿人口，成为广东、福建最大的垃圾焚烧发电企业。
行业正处于“存量整合”窗口期，2024年全国垃圾焚烧项目中标规模暴跌60%。瀚蓝借并购避开红海竞争，以低成本斩获成熟资产，抢占核心区域，战略卡位极其精准！
“1+1＞2”的协同效应已经开始显现。
并购后，瀚蓝在广东的在运项目处理规模达2.99万吨/日，区位优势大幅增强。公司迅速充实拓展团队，梳理出垃圾拓展、供热、AIDC等多个方向，新的盈利增长点正在酝酿！
管理整合同样高效：组织架构快速调整，1300余项事项纳入集团体系；团队融合、文化赋能、风控覆盖全面推进，为长期整合打下坚实基础。
最值得一提的是财务协同——融资成本明显下降，发债利率达AAA同业水平；粤丰总贷款降低约13亿元，利率从2.75%-4.75%降至2.50%-4.00%。
现金流结构也发生质的变化：经营现金流净额同比增加2.80亿元，自由现金流达到3.38亿元，其中粤丰并表就贡献了1.47亿元！
真金白银最终回馈股东：公司计划中期每股派现0.25元，合计2.04亿元，占净利润21.08%！2024年分红更是同比增长68%，并承诺未来三年每股派现年增不低于10%。现金流改善—利润增长—回报提升，这条正向循环链，正在清晰运转！
AI赋能｜开拓新想象
行业下半场，瀚蓝环境不再满足于做一家“传统的环保公司”。
早在2018年，公司就携手阿里云打造AI垃圾焚烧大脑；近日，更是联合瑞泊科技、阿里云成立人工智能研究院，共同构建环保大模型平台！依托日均近10万吨的处理能力、全国化场景与海量数据，打造“行业超脑+企业超脑”双驱动系统。
但真正的战略升维，是“垃圾焚烧发电+AIDC”绿色融合新模式！
瀚蓝近日与广东联通、深圳交通中心战略合作，共同推进绿色智算中心业务，构建“绿电+算力”能源梯级利用体系。公司全国64个垃圾发电项目年发电超100亿度，可稳定供给智算中心绿电；数据中心冷却则利用焚烧余热，显著降低PUE值。
这完美契合国家数据中心绿电占比超80%的政策要求，更让传统环保设施焕新成为AI算力基座！环保业务边界被彻底打破，新的增长曲线已然打开。
业内人士评价：瀚蓝环境正从一家稳健的公用事业企业，蜕变为兼具绿色底蕴与科技前景的数字化基础设施提供商。这一转型，不仅响应“双碳”目标，更可能引发资本市场的价值重估！
玥涵