券商信用业务惊天逆转！38家券商利息净收入暴涨，东北证券狂增1013%背后暗藏什么玄机？

界面新闻记者 | 孙艺真

亲爱的投资者，您是否注意到？疲弱三年的券商信用业务，今年上半年竟打了一场漂亮的翻身仗！多数券商实现大幅增长或成功扭亏，惊喜连连。

券商信用业务核心包括融资融券、股票质押等资金融通服务，直接牵动市场神经。

两融业务收入不仅是券商利息净收入的核心，更是A股市场的晴雨表，精准反映市场情绪和潜在风险，洞察先机。

从半年报数据看，信用业务普遍回暖，38家券商利息净收入增长。国泰海通（601211.SH）、华泰证券（601688.SH）、中国银河（601881.SH）、光大证券（601788.SH）、长江证券（000783.SZ）位列前五，分别录得31.87亿元、20.37亿元、19.39亿元、10.82亿元、10.59亿元，表现抢眼。

增幅方面，东北证券（000686.SZ）狂增1013.44%，国泰海通、华泰证券、华鑫股份（600621.SH）、中原证券（601375.SH）增幅超100%。财达证券（600906.SH）、浙商证券（601878.SH）等中小券商也实现双位数增长，国联民生（601456.SH）等三家券商由负转正，战术多样性强。

整体来看，受资本市场回暖、流动性宽松及经济复苏推动，上半年两融余额高位运行。截至6月末，市场融资融券余额达18505亿元，同比增长24.95%，活力四射。（数据来源：中证数据有限责任公司）

2025年上半年，股票交投活跃度提升，带动两融业务规模增长。信用业务已成为部分券商的重要业绩增长极，策略成效显著。

华泰证券在半年报中强调，“营业收入增加主要因投资收益、利息净收入等增长”；东北证券、西部证券（002673.SZ）等则表示“融出资金利息收入增加”，规模扩张是关键。

具体到两融规模，东吴证券（601555.SH）称“融资融券日均余额创历史新高，报告期末规模105.78亿元，同比增长14.81%”，东方财富（300059.SZ）也提及融出资金规模增加，场景火热。

开户数量方面，国泰海通净新增客户2.64万户，同比增长61.0%；两融余额1809.96亿元，市场份额9.78%，行业第一。浙商证券信用户数量增长至6.73万户，占比提升，投资者参与度高涨。

近年来，利率下行导致两融业务“增收不增利”。2024年全年利息收入下滑，但今年一季度转向回升，31家券商增长，二季度延续势头，38家正增长，逆转明显。

界面新闻根据半年报数据单独统计了明确披露两融业务利息收入的券商。

行业信用风险总体可控，融资融券业务维持担保比例在合理区间，风控稳健。

“市场活跃度提升、风险偏好回升，带动融资需求回暖，形成正向循环。”中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜指出：“增长核心驱动力包括规模扩张和‘以量补价’策略，中小券商弹性更大。”

“2025年上半年增长受三大因素驱动。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元谈到：“市场活跃度提升，特别是科技成长股融资买入增加；全面注册制实施，股票数量增至1600只，保证金比例降至80%，杠杆空间提升；低利率环境下，投资者通过两融布局高潜力股票，部分券商利率低至4%吸引客户。”

近期A股交投活跃，两融余额不断走高。展望下半年，券商信用业务是否会继续回升？

截至8月28日，两融余额已18个交易日维持在2万亿上方，占流通市值比例约2.3%。8月28日创22339.29亿元新高，比例达2.39%，势头强劲。

中原证券非银分析师张洋指出：“2025年后续经营环境稳中向好，利息净收入有望扭转下滑趋势。”

“下半年可保持‘量增价减’温和增长，但增速可能放缓。券商需通过科技、风控和差异化策略实现稳健扩张。”柏文喜判断，宏观流动性宽松，利率有下行空间，A股风险偏好回升，但需警惕外部冲击。

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