奥特维警报：106亿订单难救70%负债率，光伏寒冬暗雷高悬
光伏行业产能过剩与价格战的寒流，正将上游设备供应商奥特维推向债务与坏账的双重深渊。
2025年8月27日晚间，奥特维发布半年报，上半年公司实现营业收入35.11亿元，同比下降7.26%；归母净利润4.12亿元，同比下降49.29%。这份成绩单背后，折射出光伏行业残酷的现状。
截至8月28日午间收盘，奥特维股价下跌4.51%，资本市场用脚投票。
01 行业寒冬，订单萎缩
奥特维主营光伏设备、锂电设备和半导体设备，其中光伏设备占收入的八成以上。公司产品主要应用于光伏产业链的电池和组件环节。
光伏行业近年来的高速扩张带来了严重的产能过剩。中国光伏行业协会数据显示，2025年1-6月，全国光伏新增并网容量达211.61吉瓦，但在装机量增长的同时，“光伏行业产能严重过剩问题尚无明显改善”。
行业数据印证了这种压力。2024年光伏产业链主要环节产品价格持续走低，呈现量增价减的态势。多晶硅价格2024年大跌40%，上游设备供应商奥特维必然受到下游客户成本控制诉求的传导，降价保订单成为不得已的选择。
行业压力已经明显影响了奥特维的订单数据。2024年公司新签订单总额101.49亿元，比2023年大幅下降22.49%。而截至2025年6月30日，公司在手订单105.69亿元，同比下降26.32%。
02 高悬的“暗雷”
除了订单萎缩，奥特维资产负债表上高企的存货和应收账款更令人担忧。截至2025年6月末，公司存货余额高达48.45亿元，占总资产的34%。
这发出商品是绝对大头，余额为36.28亿元，占存货总额的75%。设备类产品从发出到客户最终验收周期漫长，客户延迟或无法验收不仅影响收入确认，更会占用公司营运资金，拉长货款回收周期。
奥特维资金面困难重重。6月底公司应收账款高达32.8亿元，同比大增49%，占总资产的23%。公司的资产负债率已经高达72.7%，负债压力巨大。
“70%是资产负债率很重要的警戒线，高负债压力下，一旦销售收入下滑或回款变慢，现金流很容易断裂”，注册会计师李军向界面新闻表示。
03 坏账风险激增
2024年奥特维应收账款坏账计提损失2亿元，相较2023年的计提7000万元，增长186%，今年上半年再度计提坏账损失9987万元。伴随着光伏行业亏损面扩大，客户经营恶化，逾期及坏账风险未来有可能进一步增加。
截至2025年6月底，奥特维流动比率为1.39，速动比率为0.81，公司资金面压力重重。奥特维的有息负债为32.29亿元，占其归母净资产的83%。
除了债台高筑外，奥特维还有对外担保的隐形债务。截至8月13日，公司累计对外担保总额为20.85亿元，分别占上市公司最近一期经审计总资产及净资产的比例为14.86%、50.53%。
光伏行业的冬天远比预期更长。奥特维的困境不是孤例，而是整个光伏产业链的缩影。
客户推迟提货、订单执行放缓、应收账款账期延长，这些信号表明行业下行压力正加速向上游设备环节传导。奥特维的高负债和巨额担保，如同悬在头顶的达摩克利斯之剑。
2024年奥特维曾表示“预计26年部分项目有望重新启动”，但对于奥特维来说，2025年将是继续煎熬的一年。在行业产能出清完成之前，任何企业都难言安全。