惊人调仓曝光！张坤2025年上半年砍仓美团，暗藏多只潜力黑马股
投资者们注意了！2025年上半年，顶流基金经理张坤做出重大调仓：大幅减持美团，同时建仓多只潜力股。
8月30日零点刚过，市场瞩目的易方达基金张坤在管基金2025年中报准时披露，其隐形重仓股瞬间引爆投资圈。
具体来看，张坤旗下基金首次建仓贝壳、盈透证券、腾讯音乐、钧崴电子等个股；并重新买入网易和海天味业。相反，美团和富途遭到明显减仓。
“市场当前对内需预期持续悲观，但我们认为这个观点值得商榷。”张坤在2025年中报中强调，“我们的持仓中内需资产占比较高。虽然难以预测悲观情绪持续时间，但从逻辑上看，这种预期缺乏长期基础。加之市场提供的低估机会，长期投资者可以以低价买入高质量上市公司股权，这种机遇实属罕见。”
大幅减持美团
目前，张坤在管4只公募基金，包括易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲精选。易方达蓝筹精选规模最大，是张坤的代表作。
2025年上半年，易方达蓝筹精选基金共持有42只股票，比2024年末增加1只。
据2025年二季报，前十大重仓股中，该基金大幅增持多只白酒股，如五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）；同时，京东健康（06618.HK）和顺丰控股（002352.SZ）首次进入持仓前十。另一方面，洋河股份（002304.SZ）和美团（03690.HK）退出前十。
隐形重仓股中冒出多只张坤关注的潜力股，第11名至第20名依次为分众传媒（002027.SZ）、美团、香港交易所（00388.HK）、贝壳（02423.HK）、钧崴电子（301458.SZ）、汉朔科技（301275.SZ）、新恒汇（301678.SZ）、超研股份（301602.SZ）、恒鑫生活（301501.SZ）、信通电子（001388.SZ）。
对比发现，2025年上半年，或因外卖行业竞争，张坤对美团减持300万股，使其滑落至第12大重仓股；同时洋河股份被清仓。
另一方面，分众传媒获小幅度加仓；贝壳、钧崴电子、汉朔科技、新恒汇、超研股份、恒鑫生活、信通电子均为易方达蓝筹精选成立以来首次买入的新标的。
不仅仅是易方达蓝筹精选，易方达优质企业三年持有也在2025年上半年首次建仓贝壳，同时首次买入钧崴电子、汉朔科技、新恒汇、超研股份、恒鑫生活、信通电子。
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此前易方达蓝筹精选大幅买入顺丰控股后，该股也在2025年上半年闯入易方达优质企业三年持有的隐形重仓股名单，持仓250万股。
值得一提的是，易方达优质企业三年持有也大幅减持美团，持仓数量比例减少54.08%。
新进网易、海天味业、腾讯音乐
2025年上半年，张坤另一代表作——易方达优质精选基金共持有48只个股，隐形重仓股（第11名至第20名）依次为分众传媒、京东健康、百胜中国（09987.HK）、网易（0388.HK）、中国海洋石油（0883.HK）、腾讯音乐（01698.HK）、贝壳、海天味业（03288.HK）。
京东健康最早于易方达蓝筹精选二季度末前十大重仓股中曝光；网易在2024年清仓后，2025年上半年重新买回；海天味业此前出现在易方达蓝筹精选2018年末持仓中，但这次选择了港股。
与易方达蓝筹精选操作一致，张坤在易方达优质精选中首次买入贝壳；腾讯音乐也为新标的。
买入盈透证券、砍仓富途
易方达亚洲精选是张坤在管基金中规模最小的QDII基金，2025年上半年共持有17只个股。
据二季报，该基金增持阿里巴巴（09988.HK）、华住集团（01179.HK），携程新进持仓前十；同时减持台积电（TSM.US)、阿斯迈(ASML.US）等，富途控股(FUTU.US）、普拉达(01913.HK)退出前十。
从隐形重仓股看，普拉达、富途分别滑落至第11大、第13大重仓股；对比2024年末，普拉达未遭减持，持股仍为470万股，富途则大幅减仓257万股。
与此同时，顺丰控股、盈透证券（IBKR.US）首次进入持仓，持股数分别为42.34万股、2万股。
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消费者信心指数终将摆脱目前的疲弱状态
“市场当前对内需预期持续悲观，但我们认为这个观点值得商榷。”张坤在2025年中报中写道。
张坤指出，从数据看，全国居民人均可支配收入2020年为32189元，2024年达41314元，4年复合增长率6.4%。居民存款余额2020年底93万亿元，2024年底152万亿元，4年复合增长率13%，远超收入增速。居民存款与贷款差额从2020年底约30万亿元增至2024年底约70万亿元，超额储蓄增加约40万亿元。
张坤认为，老百姓并非没有消费能力，但对未来的预期影响消费意愿，预防性存款挤出消费。消费者信心指数2020年为120左右，2022年降至87左右并持续至2025年，呈L型。
“房地产价格下行使居民感到资产缩水，加上物价压力，进一步影响消费意愿。投资者线性外推现状。”张坤称。
张坤表示，这种预期与产业现状反差：科技进步和产业升级持续，低附加值产业迁出，高附加值产业发展，最终提升员工生活水平。“只要发挥市场经济力量，产业发展将反映在收入提升上。”
“产业发展增加政府收入，完善社会保障体系。”综上，张坤认为，居民收入预期提升和更好社保体系将使存款增速放缓，重启内需循环正反馈，消费者信心指数终将回升。
“我们的持仓中内需资产比例高，难判悲观情绪持续时间，但逻辑上缺乏长期基础。市场提供好价格，长期投资者得以低价买入高质量股权，机会罕见。”张坤称。
记者：玥涵