惊爆！英伟达2亿美元缺口引发1800亿市值蒸发，华尔街完美主义陷阱
每经记者｜玥涵 每经编辑｜玥涵
图片来源：每日经济新闻 资料图
你想知道当英伟达的“非完美”财报遭遇华尔街的“完美主义”审视时，会发生什么吗？
就在美东时间周三（8月27日）盘后，全球市值龙头英伟达交出一份惊人业绩，但一个微小2亿美元“瑕疵”，瞬间刺穿市场神经！股价盘后暴跌超5%，随后两个交易日市值蒸发逾1800亿美元。
根源在于：英伟达2026财年Q2数据中心收入达411亿美元，却略低于预期的413亿美元。这2亿缺口，被投资者比作“考了98分却预期100分”的失望。
华尔街为何如此苛刻？只因英伟达4.3万亿美元市值已与美股乃至美国经济的新引擎——AI数据中心建设——深度绑定。任何偏差都可能引爆连锁反应。
被“完美预期”绑架的巨头：市场为何对2亿美元如此敏感？
图片来源：英伟达微信公众号
注：非GAAP为非强制信披事项，属于管理层自愿，是对财务报表的补充。
客观来看，英伟达财报亮眼：季度营收467.43亿美元，同比增56%，超预期；数据中心收入411亿美元，同比增56%；调整后每股收益1.05美元，同比增54%，也超预期。
但华尔街“完美主义”未被满足。411亿数据中心收入略逊于413亿预期，被视作云计算客户AI支出谨慎的信号。
贝尔德分析师罗斯·梅菲尔德直言，市场对英伟达高增长习以为常，寄予非理性“完美预期”，任何瑕疵都引发过度反应。
自2023年持股的投资者Harry告诉每经记者：“特朗普上台后美股波动加剧，情绪化交易盛行。英伟达下跌非估值问题，而是市场过度反应。”他曾在4月清仓但后悔，7月重新买入，认为英伟达算力卡护城河坚固，坚持“逢跌买入”。
西雅图投资者Chleo，从股价70美元持有至今，表示：“业绩亮眼却下跌，因市场期待过高。400多亿营收中，2亿差距可忽略。”她看好长期增长，计划“逢低分批买入”。
尽管震荡，分析师仍看好英伟达。WedBush分析师丹·艾夫斯在研报中称：“这份财报是科技界指南，显示AI革命迈入新增长。唯英伟达推动此革命。”他预计2026年初市值达5万亿美元。多家投行上调目标价。
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美股的“英伟达依赖症”：一家公司牵动整个市场
美媒指出，英伟达盈利能力对股市的重要性甚至超过美联储降息。这正是华尔街苛刻的深层原因——美股走势愈发依赖英伟达。
英伟达市值近4.3万亿美元，占标普500指数总市值8%。Leuthold Group数据显示，此占比超过去35年任何公司。在纳斯达克100指数中占比达14.43%，超越互联网泡沫时期的思科。
这种集中度巨大影响美股。被动型基金如指数基金和ETF根据权重持续买入英伟达。晨星数据称，提供英伟达杠杆敞口的ETF数量已与追踪标普500的ETF持平。GraniteShares两倍做多英伟达ETF自2022年12月推出，资产规模达45.6亿美元。巨额资金与股价挂钩，牵一发而动全身。
阿波罗全球管理首席经济学家托尔斯滕·斯洛克表示，上半年标普500市值增长中35%来自英伟达。SimCorp测算，若英伟达股价跌25%，标普500可能跌4.4%。
摩根大通数据称，散户占美股交易量18%，近乎十年前两倍。大部分资金通过指数基金流入股市，热门标普500指数基金给人分散投资假象，实则高集中度成问题。
英伟达常被与互联网泡沫思科比较，但盈利能力远超：思科1996-2000五年平均净利润率约17.2%，英伟达截至2025年1月达40.34%。
英伟达CEO黄仁勋 图片来源：视觉中国
美国经济的“新引擎”：AI支出超越消费
股市是经济“晴雨表”。随着股指向AI企业集中，美国经济驱动力发生历史性变化：AI数据中心建设“烧钱”狂潮正取代居民消费，成为增长最大引擎。
文艺复兴宏观研究估算，2025年以来AI数据中心支出对GDP增长贡献额已超消费者支出，史上首次。甚至有分析称，若无AI热潮，GDP可能已萎缩，数据中心支出或延缓衰退。
美国经济与英伟达深度绑定，因大部分AI支出流向英伟达。英伟达CFO科莱特・克雷斯8月28日称，最新财季“大型云服务提供商”占数据中心收入50%，数据中心业务占总收入88%。
Alphabet、微软、Meta和亚马逊已宣布今年合计投入4000亿美元用于资本支出，大多用于AI基础设施。英伟达Q2营收高度依赖两大神秘客户：“客户A”占23%，“客户B”占16%，合计39%，较去年同期25%显著上升。英伟达预计到本十年末AI基础设施总支出达3万亿~4万亿美元。
晨星高级股票分析师Brian Colello告诉每经记者，英伟达GPU和AI基础设施仍供不应求。与互联网泡沫不同，如今销售对象是全球最大科技公司，它们正全力扩展基础设施。
尽管英伟达盈利基础坚实、客户强大，但高度集中收入结构本身构成最大风险。当一家公司与整个市场和国家经济如此紧密交织时，投资者无法忽视其高处寒风。英伟达增长继续，但“完美主义”枷锁愈发沉重。