营收增长8%背后暗藏危机？三只松鼠半年利润惊现腰斩，背后原因！
嘿，你关注了三只松鼠的最新动态吗？刚刚发布的2025年半年度报告爆出惊人反差：营收逆势增长，净利润却惨遭腰斩！
8月27日晚，三只松鼠（300783.SZ）重磅揭晓半年报，营业收入冲至54.78亿元，同比增长7.94%；但归母净利润暴跌至1.38亿元，同比锐减52.22%。
三只松鼠在财报中营收增长动力：2025年年货节前移导致一季度营收错档，但二季度依托“D+N”全渠道体系，整体营收增速超20%；线下分销重点推进日销品铺市并试水乳饮饮料，二季度渠道销售实现翻倍增长；第三，洞察即时零售新机遇，探索打造自有品牌生活馆首店。
利润下滑主因有四：坚果原料成本上涨，直接拖累毛利率；部分线上平台流量结构变化，推高费率；线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局；新增物业折旧及摊销费用上升。
财报显示，上半年销售费用激增25.11%至11.19亿元，管理费用暴涨57.89%至1.56亿元。坚果类产品毛利率下滑2.64%至23.91%。
三只松鼠指出，2025年休闲食品行业进入存量竞争白热化阶段，叠加传统淡季，多数企业承压明显。相对而言，三只松鼠保住了营收增长，利润虽短期波动，但渠道扩张、新品牌孵化和供应链建设持续推进，内在成长潜能充足。
分产品看，上半年坚果产品营收27.31亿元，微降1.03%；烘焙产品营收6.82亿元，增长11.96%；“综合”营收13.98亿元，飙升49.70%。
为落实总成本领先，三只松鼠提升自产比例，在芜湖、天津、成都供应链基地基础上，新增签约佛山基地，扩展建设南陵零食产业园。
分品牌看，三只松鼠主品牌营收49.78亿元，占比九成。儿童高端品牌小鹿蓝蓝持续增长并盈利，营收4.37亿元，占比7.97%，还推出care和plus子品牌，定位母婴用品和青年健康零食，并探索出海业务。
报告期内，第三方电商平台营收42.95亿元，占比78.42%。截至期末，经销商达2140家。
灼识咨询数据显示，2024年中国零食市场规模近1.4万亿元，增长5.3%，2019-2024年复合增长率4.4%。2025年有望突破1.4万亿元。
据大智慧VIP，截至27日收盘，三只松鼠涨1.44%，报28.18元/股，总市值113.19亿元。
记者玥涵报道
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