惊爆！植发第一股雍禾医疗突然扭亏为盈，背后真相令人震惊！
界面新闻记者 | 玥涵
界面新闻编辑 | 玥涵
亲爱的读者，您是否关注到植发行业的最新动态？近日，一则消息引发市场热议：8月27日盘后，“植发第一股”雍禾医疗公布2025年半年报，公司当期营收8.62亿元，同比小幅下滑4.3%，但净利润却达到2785.5万元，这是自2022年上半年以来首次实现扭亏为盈！
8月29日，雍禾医疗方面接受界面新闻采访时透露，公司认为植发行业仍处于增长阶段，但增速已明显放缓。毛发行业整体处于初期，脱发年轻化、治疗前置化趋势凸显，市场需求持续存在。同时，资本进入步伐放缓，行业面临出清整合，雍禾作为头部企业有望抓住机遇。
不过，界面新闻深入分析发现，雍禾医疗本次业绩增利不增收，扭亏主要依赖降本增效。这标志着行业正从粗放发展转向精细运营时代。
以往，植发行业最受诟病的是高额销售费用。相比约占营收15%的专业人员成本，销售费用占比一度高达50%，严重侵蚀利润。以2025年上半年为例，雍禾医疗销售费用3.81亿元，同比大降17.71%，占比降至44.20%，公司称这得益于资源优化和精细化营销策略。
具体到业务，植发行业通常分为植发和养固两大板块。界面新闻了解到，植发业务客单价高、毛利率高，在雍禾医疗营收中占比约75%，但难以形成复购；养固业务虽客单价和毛利率较低，却能推动多频消费、拉动营收，并为植发引流。
自2018年起，雍禾医疗在内地医疗机构以“店中店”模式设立史云逊医学健发中心，后续还建设独立机构。2025年上半年，植发业务营收6.62亿元，同比减少1.63%；养固业务营收1.88亿元，同比下滑12.56%；客单价分别为1.98万元和4184元，同比下降14.03%和2.95%；但毛利率提升至66.40%和56.20%。
雍禾医疗解释，收入减少源于植发业务人均消费下降和养固患者减少。界面新闻注意到，当期养固业务服务人数同比减少9.6%，但植发业务服务人数增长14.5%。这意味着，作为业绩支柱的植发业务，公司正“以价换量”，却未体现在总体收入上。
对此，雍禾医疗向界面新闻表示，雍享服务提供高品质定制化手术，主任级别手术覆盖更多消费者。调价后两类手术均稳步增长。整体收入未增的原因包括客群年轻化，如女性数量增加，其植发单位量通常少于男性。
不过，界面新闻发现，相比2021年港股IPO时，植发业务客单价已打“七五折”，这折射出行业阶段变化。2021年，国内植发渗透率仅0.25%，跑马圈地是主流。到2023年4月，雍禾医疗CGO任剑表示，需求从一二线下沉到三四线，行业进入二次开拓期。
雍禾医疗此时大幅扩张并调价。2023年末，门店数量达75家，同比增长超20%，其中三线城市门店近翻倍；另有13家独立史云逊机构。同年4月，公司CEO张玉宣布价格差异化，下沉至蓝领人群，并推行“一口价”模式，以避免术中加价等行业陋象。
尽管准备充分，消费回暖却更慢到来。2023年，雍禾医疗增收不增利，亏损扩大至5.47亿元，原因包括人工成本增加、销售费用上升及新店亏损。
在经济大环境下，公司2024年立即“回头”、降本增效。到2025年上半年末，植发机构降至63家，史云逊机构减至6家，策略更注重高线城市业务。
除了“节流”，业内也在寻找“开源”场景。2024年，雍禾养固业务调整套餐，客单价达高点。8月29日，公司表示，医疗级养护需要市场教育和研发周期，当前重点在植发后患者，未来将探索独立发展。
今年4月，大麦微针植发发布脱发慢病管理系统，覆盖预防到康复环节。这表明植发公司正试图在更早环节触达客群，抢夺资源、延长服务周期、提高忠诚度。未来，业绩发展和收入结构变化值得关注。