界面新闻记者 |
在调整了两三个月之后，银行股最近有回暖趋势，机构近期调研热度有所提升。
12月1日，长沙银行（601577.SH）披露接待调研公告，该行于11月25日接受7家机构调研，机构类型为基金公司、证券公司等。Wind数据显示，今年7月1日至11月25日，23家上市银行迎来机构密集调研，835家机构累计开展调研145次，调研热度较上年同期显著提升。
“二季度以来，多家银行的资产质量指标持续优化，不良贷款率稳中有降，拨备覆盖率保持充足，这些积极变化让机构愿意花更多时间深入调研。”某券商银行业分析师在接受界面新闻记者采访时表示。
城农商行领跑调研榜
从调研热度来看，城商行与农商行成为机构重点关注对象，江浙沪地区银行表现尤为突出，基金公司、券商、保险资管及外资机构成为调研主力。
其中，江苏银行（600919.SH）以83家机构调研的家数位居首位，渝农商行（601077.SH）、宁波银行（002142.SZ）分别以76家、75家紧随其后，上海银行（601229.SH）、杭州银行（600926.SH）的调研机构家数也均突破70家。
若以调研次数计，瑞丰银行（601528.SH）成为“黑马”，累计被调研22次，远超其他同行；宁波银行、苏农商行（603323.SH）、杭州银行的调研次数也均达到15次以上。值得注意的是，外资机构对宁波银行青睐有加，47家外资机构参与调研，使其成为外资调研最多的上市银行。
“江浙沪地区的城农商行区域经济基础好，业务灵活度高，在净息差管控和中间业务创新上有不少亮点，自然成为机构跟踪的重点。”上述券商分析师对界面新闻记者说，中小银行的差异化竞争策略，往往能带来超预期的业绩表现，这是其获得高频调研的核心原因。
机构对上市银行的调研热情，本质是对银行板块投资价值的认可。“当前银行板块市盈率普遍在5-8倍区间，处于历史低位，而股息率大多维持在4%以上，对于追求稳健收益的资金吸引力十足。” 上述券商分析师对界面新闻记者说，银行板块的估值修复空间被机构普遍看好。
数据显示，11月银行业累计上涨达2.99%，跑赢沪深300指数5.4个百分点，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第二。
近段时间，包括成都银行（601838.SH）、南京银行（601009.SH）、常熟银行（601128.SH）、沪农商行（601825.SH）等上市银行纷纷发布公告称，获得重要股东或董监高增持，部分增持动作仍在进行当中，向市场传递管理层或股东对银行长期价值的认可。
11月23日，国泰海通证券银行业马婷婷团队在研究报告中指出，根据“变动数量×变动期间股票均价”Wind计算口径测算，横向比较来看，今年（1月1日—11月21日）银行板块获股东或高管增减持净金额约为90.30亿元，在31个行业中位居第一。
净息差逐渐企稳
界面新闻记者通过梳理上市银行调研纪要了解到，在调研交流中，机构的提问聚焦银行经营的关键领域，净息差走势、债市投资策略、资产质量管控等问题被反复提及。
净息差作为银行盈利能力的重要指标，自然成为调研的核心话题。2025年上半年，商业银行净息差收窄趋势有所放缓，但仍是机构最为关注的指标之。
厦门银行（601187.SH）在调研中称，通过贷款投放加速、活期存款日均增加等结构优化，上半年净息差较一季度回升4个基点至1.08%，三季度继续企稳。未来该行将有节奏地提升对公一般贷款增量，并持续加强低成本负债拓展，以保持息差稳定。
兰州银行（001227.SZ）在回复机构调研时表示，该行净息差相对偏低主要是受负债结构影响，通过强化负债质量管理，退出高成本存款，优化负债结构，加大低成本政策资金使用，增强资产负债匹配性等措施，实现了负债端成本的持续压降，一定程度缓冲了资产端利率下行对净息差的冲击，展望未来，净息差短期仍面临一定压力，但中长期有望在行业“反内卷”共识下实现企稳。
事实上，多家银行在调研中透露，净息差已出现阶段性企稳迹象。今年上半年，部分银行通过调整负债定价结构、压降高成本存款等措施，成功缓解了息差下行压力。
资产质量管控是机构调研的另一核心话题，尤其是房地产敞口和地方政府融资平台风险备受关注。
上海银行在展望零售贷款资产质量时表示，零售不良贷款生成自2025年以来持续回落。该行零售贷款以住房按揭为主，客户资质较高且具备充足抵押物；经营区域涵盖长三角、粤港澳及京津等经济发达地区，有助于保持风险稳定性。
渝农商行管理层回应：“虽然仍面临一定压力，但总体风险可控，上半年新生成零售不良金额同比有所下降。同时本集团零售贷款具有较强的第二还款来源，具有良好的风险缓释能力。”
此外，多家银行表示，将加大不良资产处置力度，通过核销、转让、抵债资产处置等方式，进一步夯实资产质量基础。
债市面临较大波动
今年以来债券市场波动较大，金融市场业务收入承压，让机构格外关注银行的金融市场业务表现。
Wind数据显示，截至2025年三季度末，42家上市银行中，有24家非息收入同比下滑，8家投资净收益同比下滑，31家银行披露的公允价值变动净收益为负，占比超过七成。
无锡银行（600908.SH）表示，在经济基本面尚未出现明显反转前，债券收益率上行动能有限，当前缺乏新的驱动因素，因此将保持组合的灵活性，重点关注流动性较好的品种，适时调整资产结构。
兰州银行在接受机构调研时表示，今年以来债券走势整体偏弱，在政策、资金、风险偏好等不同因素影响下，一、三季度分别经历了一定幅度的调整。该行年初对今年市场的走势判断相对谨慎，在操作上降低交易性资产的仓位，抓住调整时机适度增持政府债券，三季度债市调整的压力整体可控，因债券损益变动对全行营收的影响较小。
瑞丰银行表示，前三季度该行持续优化投资组合结构,在严控风险前提下捕捉市场合理收益，实现了投资收益的稳定增长。面对今年债券市场的震荡期，会持续动态调整资产组合、优化配置结构，力争金融投资组合对全行收益和资本贡献最优化。
“债券市场缺乏趋势性行情，对银行的交易能力提出了更高要求，我们重点关注银行的波段操作策略和久期管理能力。”某券商固定收益分析师对界面新闻表示。